中国第四季GDP增6.5%，胜预期增6.1%，全年GDP增2.3%，总额突破101万亿元人民币。去年12月规模以上工业增加值同比增长7.3%，创2019年3月以来最高，亦远高预期，全年增速为2.8%。不过，2020年全年固定资产投资同比增长2.9%，逊于预期；12月社会消费品零售总额同比增4.6%，低于预期，全年同比下降3.9%。

　　中海晟融经济学家张一指出，出口强劲、基建投资支撑和消费缓慢复苏推动四季度GDP增速达到6.5%，其中出口的强劲增长对于GDP增速超6%起到了极为关键的作用，这一点从工业增加值增速不断超预期也可以得到体现。该机构认为，疫情的二次反复将制约2021年一季度社零的进一步增长，真正复苏必须二季度疫苗的大规模推广和气候转暖。

　　*房产、基建投资大概率放缓，制造业相对乐观*

　　此外，随著房地产调控政策的进一步加强以及财政政策的边际紧缩，房地产投资和基建投资增速放缓是大概率事件。该行对于制造业投资相对乐观，一方面是通胀抬头有望提升制造业企业的盈利水平，为企业投资提供更多支撑；另一方面，朱格拉周期的反弹将推动企业进一步更新机器设备，从而推动制造业投资增长。

　　张一称，疫后复苏是贯穿2021年全年的主线，前高后低的经济增速和宏观政策边际收紧是大概率事件，通胀的发展趋势将成为全年宏观经济的主线。预计一季度PPI将出现脉冲式上涨，全年走势存在一定不确定性，如果制造业投资继续复苏、下半年出口继续高增长，那么通胀有可能贯穿全年。

（文章来源：经济通中国站）